下半年將迎來更多的政策催化劑

　　各地政府紛紛出臺電動汽車補貼政策及制定新能源汽車推廣規劃。但目前新能源汽車的補貼力度還遠遠不夠，地方政府只有加大對新能源汽車的補貼，才能達成中央政府新能源汽車推廣目標。如接下來的一段時期內，充電樁建設鼓勵政策會進一步加速出臺。

　　自2010年起，中央對新能源汽車的扶持政策引領新能源汽車及相關板塊(鋰電池、超級電容、充電樁)的走勢。國稅總局官員5月在訪談中表示，購置稅優惠政策正在研究中。我們認為短期內最有可能實施的就是減免新能源汽車購置稅，而下半年新能源汽車將迎來更多的政策催化劑。

　　特斯拉公開專利有助電動汽車行業發展

　　公開專利推動特斯拉自身和電動汽車行業整體發展。特斯拉主要技術優勢在于電池管理和充電技術方面。特斯拉使用的是松下18650型小電池，而其他電動車公司基本上都使用大電池，一般來說，特斯拉需要7000多節小電池并聯，因此電池管理的技術就顯得非常重要。特斯拉的核心技術也就集中在電池管理方面，包括實時監控系統、電池冷卻系統、電荷平衡系統等。除此之外，特斯拉的充電技術非常先進，公司承諾一輛60kWh電池組版本的Tesla Model S充滿一半電只需要20分鐘，這一充電速度是普通電動車充電速度的20倍。這兩方面的技術專利公開后，無疑會利好鋰電池行業和充電設備行業。

　　四輪驅動新能源汽車主題加速

　　鋰電池產業鏈

　　就新能源汽車產業鏈整體來看，中游的鋰電池是電動汽車最核心的部件，中國鋰電池公司技術較為領先，行業彈性較大，可以顯著受益于新能源汽車行業整體的增長。

　　我們測算出每臺Model S需要碳酸鋰45.6kg，假設按照新能源汽車未來全球推廣至100萬輛，則需要碳酸鋰為4.56萬噸，占2013年全球碳酸鋰需求量14萬噸的33%左右，對碳酸鋰需求的邊際改善貢獻明顯。受益標的：天齊鋰業、贛鋒鋰業。

　　天齊鋰業通過并購泰利森成為全球最大鋰輝礦供應商；贛鋒鋰業重點發展深加工，隨著2013年定增項目中鋰帶材和三元前驅體的投產，公司深加工更進一步，已經實質性打入新能源汽車產業鏈。兩者均將受益于新能源汽車產業的發展。電池行業產量較為集中，進入國際主流電池供應鏈的材料企業將充分受益。推薦標的：1、新宙邦(電解液)—深度介入三星等核心電池廠家產業鏈，新增產能(建成后公司電解液產能翻倍)可以有效消化，同時作為龍頭企業公司高毛利有望得以維持；2、滄州明珠(隔膜)—新增產能能夠有效消化，隔膜大客戶認證進度有望加速。

　　電池、電機、電控

　　電動車包含三大核心技術：電池、電機與電控是電動車最核心的技術。 推薦標的：臥龍電氣—打造電動汽車產業鏈，電機已經批量供貨。鋰電池、電控蓄勢待發。隨行業景氣大發展，2014年電動汽車電機供貨量有望大幅增長。受益標的：1、均勝電子(汽車電子)—A股目前為數不多，直接為頂尖車廠配套全球最高端電子產品的企業；2、信質電機(電機零部件)—公司目前是國內最大汽車發電機定子制造商和最大的電動自行車轉子制造商；已經進入全球前五大汽車電機整機制造商供應體系；3、大洋電機(電機)—新能源汽車業務已從客車拓展到純電動乘用車，主要為北汽福田新能源客車供貨，進入北汽股份純電動車供貨體系。

　　電氣設備

　　充換電設施的普及是新能源汽車發展的必要前提，隨著政府采購和市政推廣力度加大，我們判斷2014年將是充換電設施建設啟動的元年。我們認為充電設備環節競爭將趨于激烈，以電網為代表的集中招標推動2014年設備市場或達到15億左右，未來價格存在回落的風險；以山東魯能和普天為代表的一系列專業運營公司將繼續探索盈利模式，并推動相關環節補貼政策落實；而只有真正理解電網、理解系統的設備企業方能不斷適應需求的變化，保持較高的設備中標率，我們推薦國電南瑞，其他受益標的：許繼電氣。

　　汽車整車及零部件

　　近期，各地密集發布新能源汽車示范推廣政策，如上海市交通委規劃新增或更新公交車中新能源比例應達到30%，并給予購置補貼和運營補貼。公交公司采購新能源客車可以同時獲得國補與地補，采購意愿將會增強。推薦：宇通客車、中通客車。而隨著新能源客車的推廣，對科技研發和生產工藝提出更高要求的配套產品的相應需求也隨之增加。新能源空調是一個直接受益的投資方向。